化工行业:敏感的钾肥 现多次交易性机会
  时间:2019-02-08 17:11:19 来源: 凤凰娱乐 作者:匿名


国家农业网新闻:投资提示:

敏感的神经:A股钾肥股票价格与食品价格变化之间的相关性高于化肥价格,并且对原油价格的变化也非常敏感。如果食物短缺,肥料——在人们心目中是一种“粮食”,它必然会受到欢迎。肥料中钾肥的稀缺资源将更加奇异。目前化肥的敏感价格似乎并不是全球粮食短缺,而是由当地高产或减产导致的贸易再平衡。全球钾肥消费量可能会在未来两年内从2009年的低谷迅速反弹,从而推动行业景气。然而,鉴于产能扩张和现有库存,供应短缺的可能性不大。

经销商的力量:短期内,钾肥价格上涨的动力来自经销商参与资本和库存补充的意愿。这种意愿主要受农产品价格和化肥价格预期的影响。我们粗略估计,今年年底中国钾肥库存可能约为400万吨。虽然它相当于过去六个月左右的正常消费量,但仍然低于过去几年的水平。自2009年初以来,经销商一直在努力从钾肥行业获得积极回报。直到最近,贸易回报开始转为正面。如果国内外资金充裕,新一轮的库存补充可能成为推动明年钾肥价格上涨的主要动力。

农民的购买力:农民的作用不容忽视。农民的最终施肥率很大程度上受农业材料价格的影响。在三种主要肥料中,钾肥是最重要的。世界不同地区的农民有不同的容忍度,面临不同的现金利润和机会成本。根据我们的估计,在目前的粮食价格前景下,美国农民仍然期望保持对粮食种植的高度热情。虽然中国农民最近增加了他们的农业现金收入,但面对工资上涨(机会成本增加)和消费者支出迅速增加,增加生产投入的空间可能有限。在我们粗略估计明年钾肥出厂价将超过人民币3,600元/吨后,可能会抑制农民的申请或引起媒体关注和政府干预。另外,根据我们的实地调查,在富裕的东南部,大部分耕地都租给了其他省份的农民,政府发放的农业补贴补贴很难落到农民手中。价格上涨背后的产能过剩:2010年全球开工率仅为61-72%;在2011年它可能会上升到72-84%。总的来说,全球生产能力仍有空间。随着中国钾肥产能的扩大,对进口钾肥的依赖将逐渐减少。在这个过程中,国际钾肥价格波动对中国农业生产的影响将会减弱。

投资建议:

我们认为,根据目前的价格,2011年中国钾肥的出厂价可能会上涨10-15%至3000多元。美国农民粮食种植的现金收入逐年增加,预计将保持高水平的钾肥应用和支持需求复苏。如果新一轮经销商补充库存,可能会进一步推高国际钾肥市场价格。由于国内外当地农产品相关事件,A股钾肥相关股票可能有多个交易机会。

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